Как санкции США повлияли на бизнес «Роснефти» и «Лукойла»

Михаил Болдов

частный инвестор

Профиль автора

21 ноября вступили в силу американские санкции против «Лукойла» и «Роснефти», объявленные месяцем ранее.

Еще до фактического введения санкции уже оказали негативное влияние на бизнес российских компаний и нефтяную отрасль в целом. СМИ пишут, что российская нефть упала в цене, экспорт нефтепродуктов сократился до минимума с февраля 2022 года, ряд компаний приостановил закупку российской нефти, а «Лукойл» начал искать покупателя на свои зарубежные активы.

Разбираемся, к каким последствиям уже привели санкции и что может ждать российский нефтегазовый сектор в дальнейшем.

Приложение Т—Ж

Статьи и расчеты теперь в новой версии приложения на iOS и Android. Вместе с бесплатными курсами Учебника

Скачать

Российская нефть подешевела

Нефть российской марки Urals традиционно торгуется с дисконтом к эталонной марке Brent. Но в обычных рыночных условиях размер этой скидки невелик. На фоне санкций дисконт растет. Разница в цене достигала пика в январе 2023 года, после того как в конце 2022 западные страны ввели потолок цен, запрещающий покупать российскую нефть дороже 60 $ за баррель. В отдельные дни Urals тогда торговалась на 40 $ дешевле, чем Brent. Но затем дисконт сократился, и доходы экспортеров начали восстанавливаться.

После объявления новых американских санкций против «Лукойла» и «Роснефти» в октябре 2025 цена российской нефти начала стремительно падать, а дисконт между Urals и Brent достиг годового максимума, пишет Bloomberg. По данным издания, к 17 ноября баррель Urals в порту Новороссийска стоил 36,61 $ — это минимум за 2,5 года.

На доходах российских экспортеров сказывается и общее снижение мировых котировок нефти. Директор по развитию инжиниринговой компании «Энергия-плюс» Павел Марышев отмечает, что на это повлияли несколько факторов, включая открытие крупных месторождений нефти в Китае, Египте и Австралии и стабилизацию геополитической ситуации на Ближнем Востоке. Санкции лишь усугубили положение, из-за чего цена российской нефти снизилась сильнее прочих марок. При этом эксперт считает, что цены практически «достигли дна», и не ждет дальнейшего снижения.

Экспорт нефти из России сократился

Аналитический онлайн-сервис Kpler сообщает, что отгрузки российской нефти в Индию с 1 по 17 ноября сократились на 66% по сравнению с аналогичным периодом в октябре. Отгрузки в Китай упали на 47%, в Турцию — на 87%. По информации агентства, на эти три страны в октябре пришлось около 90% всех экспортных поставок российской нефти.

В Bloomberg подсчитали, что не менее 7,7 млн баррелей российской нефти Urals, которые поставляют «Роснефть» и «Лукойл», должны прибыть в порты Индии после вступления санкций в силу. Есть риск, что часть этих объемов «застрянет» у берегов Индии: их придется перегружать на другие суда или перенаправлять в другие страны, например в Малайзию или Китай.

Всего, по данным издания, из-за санкций около 48 млн баррелей российской сырой нефти, экспортируемой по морю, могут так и не отгрузить покупателям. Bloomberg пишет, что индийские НПЗ на фоне введения ограничений ищут альтернативных поставщиков и бронируют нефтетанкеры для поставок с Ближнего Востока.

При этом посол РФ в Индии Денис Алипов заявил, что, несмотря на ограничения, Россия останется крупнейшим поставщиком нефти в страну с долей рынка 30%. По мнению дипломата, санкции лишь незначительно сократят товарооборот между странами.

Reuters со ссылкой на «многочисленные источники» сообщает, что государственные компании Китая, такие как PetroChina, Sinopec, CNOOC и Zhenhua, приостановили закупки российской нефти с доставкой по морю. При этом ряд частных китайских компаний продолжает закупки российской нефти, пишет издание.

Центр ценовых индексовв своем обзоре отмечает, что с 3 по 9 ноября морской экспорт из России упал до трехмесячного минимума — 320 тысяч тонн в сутки. При этом падение затронуло практически все основные бассейны, а общее число отправок судов снизилось до 23 единиц при среднем показателе 26—28. Одновременно стоимость перевозки за неделю выросла в среднем на 3,7%.

По данным Vortexa, которые приводит Bloomberg, общие морские поставки нефтепродуктов за первые 15 дней ноября упали до минимума с февраля 2022 года — до 1,7 млн ​​баррелей в сутки. При этом издание отмечает, что падение экспорта нефтепродуктов связано не столько с санкциями, сколько со снижением переработки на российских НПЗ из-за атак беспилотников.

Бизнес «Роснефти» и «Лукойла» под давлением

Котировки акций обеих компаний сильно упали после введения санкций. На пике рыночная капитализация «Лукойла» падала на 23%, а «Роснефти» — на 12%, но затем часть падения удалось отыграть. Спустя месяц после объявления санкций акции «Лукойла» и «Роснефти» стоят соответственно на 14 и 2% дешевле, чем 21 октября. Котировки «Лукойла» упали сильнее, поскольку у компании больше активов под прямым контролем за рубежом.

«Лукойл» уже ищет покупателей на свои зарубежные активы. Среди возможных кандидатов: американские компании Carlyle, Chevron и Exxon Mobil, а также национальная нефтяная компания Абу-Даби. Компании нужно торопиться с поиском подходящего покупателя: Минфин США позволит совершить сделку до 13 декабря. Из-за санкций и спешки активы могут продать со значительным дисконтом к справедливой цене.

В первую очередь речь идет о продаже активов в «недружественных» юрисдикциях, где российскому бизнесу гораздо труднее сохранить контроль. При этом крупные проекты с участием России в Казахстане вывели из-под санкций США, заявил глава Минэнерго Казахстана Ерлан Аккенженов. Речь идет о деятельности Каспийского трубопроводного консорциума, нефтегазовой компании «Тенгизшевройл» и проектах консорциума «Карачаганак петролиум оперейтинг».

На фоне санкций «Лукойл» перенес решение о выплате дивидендов на 21 ноября, но в итоге рекомендовал выплатить 397 ₽ на акцию — дивидендная доходность к цене составила 7,27%, что практически совпало с ожиданиями аналитиков. В целом сохранение дивидендов может косвенно говорить о том, что в компании уверены в финансовой устойчивости бизнеса, несмотря на санкции.

Что будет с рынком дальше

Вице-премьер РФ Александр Новак считает, что на адаптацию к новым санкциям и перестройку логистики может уйти один-два месяца, после чего дисконт к Brent начнет сокращаться. При этом чиновник заявляет, что санкции не повлияли на добычу нефти в России: в ноябре объем оказался даже выше, чем в октябре.

Власти пока сохраняют прогноз добычи нефти в 2025 году на уровне 510 млн тонн. Для сравнения: в 2024 году было 516 млн, а в досанкционном 2021 — 524 млн тонн. То есть за годы действия санкций обвального падения нефтедобычи в стране не произошло.

Эксперт Финансового университета при правительстве РФ Игорь Юшков вспоминает, что в прошлом перестройка схем продаж через трейдеров, не подпадающих под санкции, занимала около двух месяцев. По мнению эксперта, текущая фаза продлится не более месяца, а основной переход может завершиться до конца года. При этом он признает, что новые санкции против российских нефтяных компаний приведут к росту издержек и снижению прибыли из-за того, что им придется удлинять цепочку посредников.

Старший аналитик «БКС Мир инвестиций» Кирилл Бахтин напоминает, что аналогичные санкции против «Газпром-нефти», которые ввели в январе 2025 года, не оказали ощутимого влияния на финансовые показатели бизнеса по итогам первой половины года.