ЦБ отменил лимиты на вывод валюты из России на фоне укрепляющегося рубля

Игорь Жулькин

замшефа Инвестредакции

Профиль автора

Банк России объявил, что с 8 декабря 2025 года снимает ограничения на переводы за рубеж для граждан России и «дружественных» стран.

Это первое смягчение правил с июля 2022 года, когда лимит на переводы в зарубежные банки повысили с 150 тысяч долларов до миллиона. С тех пор это ограничение продлевали каждые полгода, в последний раз — в сентябре 2025. Также действует потолок по перечислению денег через системы денежных переводов — не более 10 тысяч долларов в месяц, включая эквивалент в другой валюте.

Предполагалось, что эти лимиты останутся в силе как минимум до 31 марта 2026 года. Их досрочную отмену в ЦБ объяснили стабильной ситуацией на валютном рынке.

Разбираемся, что означает это решение и как оно может повлиять на курс рубля.

Почему ЦБ отменил лимиты

Решение ЦБ совпало с очередным витком укрепления рубля, которое ускорилось в конце ноября. К 5 декабря официальный курс доллара опустился ниже 77 ₽ — впервые с мая 2023 года. За две недели рубль укрепился на 5%, а с начала года — уже на 25%.

Аналитики связывают крепкий курс со снижением спроса на импорт и привлекательностью рублевых активов на фоне высоких ставок. Также рублю помогают продажи валюты Центробанком. В течение всего года он продает из резервов золото и китайские юани. Часть этих операций связана с так называемым зеркалированием трат ФНБ на финансирование дефицита федерального бюджета 2024 года. Тогда для закрытия дыры Минфин изъял из ФНБ 55,5 млрд китайских юаней и почти 59 кг золота, пополнив казну на 1,3 трлн рублей. Чтобы единовременная продажа этого объема не обвалила рынок, ЦБ распределил ее на весь 2025 год и продает по 5,3 млрд в день в рублевом эквиваленте.

Другая часть продаж валюты из резервов — это зеркалирование инвестиций ФНБ, сделанных в первом полугодии 2025 года. Так ЦБ стерилизует «лишние» рубли, которые образуются в экономике в результате финансирования из фонда различных инфраструктурных проектов, например строительства ВСМ — высокоскоростной железнодорожной магистрали между Москвой и Санкт-Петербургом. Продажи валюты по этой статье составляют 4,15 млрд рублей в день.

А еще ЦБ каждый месяц продает или покупает валюту по поручению Минфина в рамках бюджетного правила. Когда нефтегазовые доходы бюджета высокие, резервы пополняют валютой, а когда низкие, их распродают. В декабре эти продажи резко выросли — с 0,1 млрд рублей в день до 5,6 млрд — из-за слабых доходов на фоне подешевевшей нефти и изменения порядка расчетов с нефтяниками.

В результате общий объем валюты, которую ЦБ ежедневно продает на внутреннем рынке, с 5 декабря составил 14,6 млрд рублей в день — после 9 млрд в ноябре. И если прежде операции регулятора формировали около 8% дневных биржевых оборотов, то теперь, по подсчетам аналитиков, эта доля выросла до 12—13%. Некоторые эксперты связывают укрепление курса рубля последних дней с ростом продаж валюты экспортерами, которые могли ускорить их из-за ожидаемого укрепления курса после 5 декабря.

Крепкий рубль может беспокоить российские власти из-за его влияния на бюджет. Чем сильнее национальная валюта, тем меньше доходов получает государство в виде налогов от экспортеров. При этом в руководстве ЦБ неоднократно утверждали, что не стремятся оказывать влияния на рубль и не имеют целевых ориентиров по его стоимости. Денежно-кредитная политика Банка России предполагает плавающий режим валютного курса, при котором он формируется в рыночных условиях.

Как решение ЦБ повлияет на рубль

Эксперты при этом считают, что решение ЦБ говорит как раз о его неравнодушии к уровню курса. Руководитель направления информационно-аналитического контента «Альфа-инвестиций» Василий Карпунин отметил, что отмену ограничений можно воспринимать как намек на то, что текущее укрепление рубля, по мнению регулятора, уже выглядит избыточным.

Управляющий партнер Fintech Partners Александр Калякин назвал смягчение позиции ЦБ «управляемой адаптацией». По его словам, спрос на наличную валюту в стране низкий, экспортная выручка идет и у ЦБ появились возможности «ослабить гайки». Но это не означает возвращение к старым правилам и либерализацию рынка, подчеркивает эксперт. Риск того, что эта мера приведет к оттоку капитала, он считает незначительным: «Часть накоплений может выйти через новые каналы, но по меркам всей экономики это капля в море».

Экономист Дмитрий Полевой также не считает, что решение ЦБ заметно изменит расклад на валютном рынке. «Вряд ли в условиях санкций и столь высокой разницы ставок в рублях и валюте отмена лимитов на переводы сильно увеличит спрос физлиц на валютные активы и ослабит рубль. Но сам по себе сигнал, как мне кажется, не самый правильный. Возможно, намного лучше смотрелся бы временный отказ от продажи валюты в рамках операций зеркалирования», — заявил эксперт.

Решение ЦБ смягчить валютный контроль распространяется только на граждан РФ и резидентов «дружественных» стран. Работающие в России физлица из «недружественных» стран по-прежнему могут делать переводы за рубеж только в пределах зарплаты. Это правило будет действовать как минимум до 7 июня 2026 года. Отдельные ограничения предусмотрены для бизнеса — они также остаются в силе.